Risiko resesi global meningkat setelah Rusia menginvasi Ukraina: Kemp

Risiko resesi global meningkat setelah Rusia menginvasi Ukraina: Kemp

Global recession risks rise after Russia invades Ukraine: Kemp© Reuters. FOTO FILE: Truk tiba untuk mengambil kontainer di Pelabuhan Los Angeles di Los Angeles, California, AS 22 November 2021. REUTERS/Mike Blake

Oleh John Kemp

LONDON (Reuters) – Ekonomi AS dan Eropa menghadapi risiko resesi yang tinggi tahun ini karena invasi Rusia ke Ukraina sangat mengganggu rantai pasokan dan menyebabkan inflasi meningkat ke tingkat tercepat sejak tahun 1970-an.

Hasil pada AS utang pemerintah yang jatuh tempo dalam waktu dua tahun diperdagangkan kurang dari 30 basis poin di bawah catatan jatuh tempo dalam sepuluh tahun, spread tersempit sejak pandemi meletus di seluruh dunia pada awal 2020.

Yield -curve flattening telah menjadi salah satu indikator paling andal dari resesi yang akan datang dalam beberapa dekade terakhir karena mengukur sikap kebijakan moneter saat ini relatif terhadap ekspektasi suku bunga jangka panjang.

Spread saat ini berada di persentil ke-77 untuk semua bulan sejak awal tahun 1990, naik dari persentil ke-58 pada akhir Desember dan persentil ke-33 kali ini tahun lalu, menunjukkan peningkatan risiko resesi.

Dalam tiga dekade terakhir, setiap kali penyebaran telah menyempit sebanyak ini, ini telah menandai perlambatan bisnis siklus menengah yang signifikan atau resesi akhir siklus (https://tmsnrt.rs/3HFAGIr).

Bahkan sebelum invasi, harga energi, bahan mentah, komponen industri, produk konsumen dan pengiriman naik pada tingkat tercepat sejak awal 1980-an.

Namun konflik dan sanksi yang dikenakan sebagai tanggapan oleh Amerika Serikat dan sekutunya kini telah mengirim harga minyak, gas, batu bara, dan komoditas lainnya melonjak bahkan lebih tinggi.

Gangguan parah telah dilaporkan dalam pengiriman laut, penerbangan penumpang dan kargo internasional dan rantai pasokan global untuk bahan kimia dan pembuat mobil, di antara sektor lainnya.

Hasilnya setara dengan hilangnya besar-besaran kapasitas produksi global, peningkatan guncangan sisi-sisi yang secara bersamaan mengintensifkan inflasi sementara cenderung menekan output dan lapangan kerja.

Bisnis yang bergulat dengan sanksi, masalah rantai pasokan, dan biaya input mereka yang meningkat pesat lebih sedikit cenderung melakukan pengeluaran investasi yang berisiko.

Rumah tangga yang terkena tagihan yang lebih tinggi untuk gas, listrik, bahan bakar motor, mobil, dan barang tahan lama lainnya harus memangkas pengeluaran untuk barang dan jasa lainnya .

Kekuatan resesi meningkat dengan cepat di seluruh Amerika Utara dan Eropa karena rantai pasokan global membentang ke titik puncaknya.

DILEMA KEBIJAKAN

The Federal Reserve AS tertusuk di tanduk dilema, terjebak di antara tujuan gandanya untuk memaksimalkan lapangan kerja dan menjaga stabilitas harga.

Bank sentral secara bersamaan di bawah tekanan untuk menaikkan suku bunga lebih cepat untuk menahan inflasi tetapi membiarkannya lebih rendah untuk mengimbangi meningkatnya ketidakpastian yang timbul dari konflik.

Untuk saat ini, pembuat kebijakan senior AS telah mengindikasikan perlunya menahan inflasi melebihi pertimbangan lain dan mereka berencana untuk mulai menaikkan suku bunga mulai bulan ini.

Berdasarkan pasar berjangka dana fed, pedagang mengharapkan bank sentral menaikkan suku bunga enam perempat poin (atau setara) pada akhir tahun untuk mengendalikan inflasi, meskipun itu turun sedikit dari tujuh peningkatan yang diantisipasi sebelum invasi.

Di masa lalu kontradiksi serupa antara tujuan kebijakan telah menciptakan kondisi untuk perlambatan tajam dalam siklus bisnis atau resesi.

Para pembuat kebijakan dan ekonom papan atas suka mengatakan bahwa ekspansi ekonomi tidak mati karena usia tua, mereka dibunuh. Dengan kata lain, mereka tidak berakhir secara alami dan pasti, tetapi ketika The Fed terlalu banyak mengetatkan kebijakan.

Tapi itu tidak sepenuhnya benar. Pembuat kebijakan tidak sengaja “membunuh” ekspansi. Rekayasa resesi jarang jika pernah menjadi tujuan eksplisit dari kebijakan moneter.

Sebaliknya, ekspansi berakhir dan resesi tiba ketika pembuat kebijakan dipaksa untuk mengorbankan (sementara) tujuan jangka panjang mereka mendukung pertumbuhan ke beberapa tujuan yang lebih mendesak dan mendesak seperti menurunkan inflasi.

Pada tahun 2022, campuran beracun dari gangguan pasokan, kenaikan harga yang cepat, meningkatnya ketidakpastian bisnis dan rumah tangga dan melambatnya pertumbuhan output dan lapangan kerja menghadirkan masalah ini kepada pembuat kebijakan.

Risiko resesi bahkan lebih besar di Eropa karena integrasi ekonomi kawasan dengan Ukraina dan Rusia dan paparan yang lebih besar terhadap lonjakan gas internasional harga akan memperbesar ukuran kejutan pasokan.

Bahkan sebelum invasi ke Ukraina, The Fed dan bank sentral lainnya dihadapkan dengan tugas rumit untuk merancang soft-landing untuk mengendalikan inflasi daripada hard landing yang akan membawa resesi.

Konflik dan dampaknya yang besar pada rantai pasokan telah membuat tugas itu menjadi lebih sulit dan meningkatkan kemungkinan upaya pendaratan lunak akan berubah menjadi upaya yang sulit.

Kolom terkait:

– Guncangan inflasi mengancam konsumsi dan harga minyak (Reuters, 10 Februari)

– Fed mencari soft landing yang sulit dipahami (Reuters, 2 Februari)

– Meningkatnya inflasi AS memaksa pemikiran ulang kebijakan makro (Reuters, 13 Januari)

– Ekonomi global menghadapi angin sakal terbesar dari inflasi (Reuters, 14 Oktober)

John Kemp adalah analis pasar Reuters. Pandangan yang diungkapkan adalah miliknya sendiri

Baca selengkapnya

Rekomendasi:

Designed by SuaraSekitar Terkini
© Copyright 2024, All Rights Reserved