Mencari Entri Hebat Di Bitcoin?

Pengakuan: Derek Pennings datang dengan “Indikator Entri.” Saya membantunya dengan menuliskan proses berpikir. Anda dapat menemukannya di Twitter @PenningsDerek.

Tidak Lagi

Itu terjadi. Lagi. Harga turun lebih dari 50% dari harga tertinggi sepanjang masa. Pada saat-saat seperti ini, orang bertanya-tanya apakah dasarnya ada di dalam atau tidak. Tidak ada yang mau menjual bagian bawah. Dan tidak ada yang suka membeli penurunan yang terus turun.

Ada banyak indikator. Beberapa di antaranya kami sebut indikator “on-chain” dan beberapa lainnya adalah indikator harga teknis. Misalnya, indeks kekuatan relatif (RSI) pada kerangka waktu harian. Ketika mencapai 20 atau lebih rendah, maka itu benar-benar sesuatu. Atau bagaimana dengan level Fibonacci? Semua indikator bagus untuk mengetahui aksi harga. Tapi apakah itu membuatnya menjadi indikator entri yang bagus? Ini mungkin berguna, tetapi selalu relatif terhadap aksi harga sebelumnya, yang bukan merupakan ambang fundamental. Ini teknis.

Harga Terealisasi

Jadi, indikator mana yang memiliki ambang batas fundamental? Kami ingin memperhatikan harga realisasi dengan cermat. Dalam artikel yang ditulis sebelumnya, kami menjelaskan bagaimana kami melihat harga bitcoin (pasar) dengan harga realisasi sebagai jangkar. Ketika harga bitcoin turun di bawah harga realisasi, itu berarti, rata-rata, para HODLers bitcoin merugi. Investor awal mungkin masih untung, tapi kebanyakan investor merugi.

Pada tanggal 31 Januari 2022, harga realisasi sekitar $23.900. Dalam sejarah bitcoin, jarang terjadi harga pasar mencapai level ini atau bahkan berada di bawahnya. Tetapi bahkan ketika itu terjadi, itu tidak benar-benar menandai bagian bawah. Ya, ini adalah tempat yang sangat bagus untuk menumpuk beberapa sat ekstra, tetapi apakah harga akan berhenti turun pada level ini? Pada 14 Januari 2015, pasti tidak. Dengan harga realisasi $310,91 dan harga pasar $172,21, harganya jauh lebih rendah. Mungkin ini karena puncak kedua dari pasar bull 2013 adalah outlier, dan harga yang direalisasikan berada di depan “kurva adopsi teknologi normal.” Kami mungkin menguraikan hipotesis itu dalam artikel yang berbeda, tetapi untuk saat ini, mari kita fokus pada tempat masuk.

Harga Realisasi yang Disesuaikan

Ada kalanya harga bitcoin mengalami koreksi besar dan harga pulih kembali sebelum menyentuh atau mendekati harga realisasi. Sejak 2020, investor besar masuk dan mengubah aturan main. Michael Saylor suka menambahkan bitcoin ke neracanya saat harga turun dan Presiden Bukele juga menekan tombol beli di ponselnya saat harga turun. Jadi, mungkin perlu waktu bertahun-tahun bagi harga bitcoin untuk mencapai harga realisasi lagi. Itu mungkin tidak akan pernah terjadi lagi, selamanya. Apakah Anda bersedia menunggu untuk itu?

Jadi, bagaimana jika kita menyesuaikan harga realisasi untuk koin yang hilang. Koin yang belum dipindahkan selama lebih dari tujuh tahun, mungkin tidak akan pernah bergerak lagi. Harga realisasi yang disesuaikan adalah sekitar $30.649 (tergantung bagaimana Anda menghitungnya). Ini mungkin terdengar lebih realistis. Kami sudah melihat sumbu ke $33.000. Tetapi bahkan harga realisasi yang disesuaikan ini tidak selalu merupakan indikator entri yang sempurna.

Framework For An Entry Indicator

Tapi apa yang membuat indikator entri menjadi indikator entri yang bagus? Mari kita pikirkan. Ada beberapa faktor yang ingin Anda perhitungkan. Yang pertama adalah momen dalam waktu. Karena tingkat bitcoin yang meningkatkan total pasokan yang beredar menjadi setengahnya setiap empat tahun, Anda dapat mempertimbangkan untuk membeli jika halving sudah dekat atau Anda mungkin menunggu lebih lama jika halving baru saja terjadi 18 bulan yang lalu dan yang berikutnya masih 30 bulan lagi.

Yang kedua adalah perbedaan antara penilaian bitcoin yang diharapkan selama periode separuh tertentu dan harga pasar sebenarnya. Jika harga saat ini jauh lebih rendah dari harga yang diharapkan, Anda dapat mempertimbangkan untuk membeli, dan jika harganya setara atau lebih tinggi, Anda mungkin ingin menunggu harga yang lebih rendah.

Yang ketiga adalah keadaan pasar saat ini. Apakah pemegang saham jangka pendek panik lagi dan melakukan penjualan panik? Apakah pemegang jangka panjang mempertahankan keyakinan mereka atau apakah tangan berlian bahkan berubah menjadi tangan kertas?

Defleksi Stock-To-Flow

Hampir semua orang di ruang Bitcoin mendengar tentang model stock-to-flow (S2F). Ini menghargai bitcoin dengan kelangkaannya. Defleksi adalah harga saat ini dibagi dengan penilaian model stock-to-flow. Stock-to-flow menjadi model yang sangat kontroversial. Mungkin (jauh) terlalu bullish dalam jangka panjang, karena tidak memiliki pengembalian yang semakin berkurang, namun ada bukti empiris bahwa ada pengembalian yang semakin berkurang dalam bitcoin.

Tetapi model masih bisa sangat berguna. Apa yang dilakukannya adalah menilai harga bitcoin selama halving tertentu (harapan). Dan berguna untuk membedakan periode mana yang Anda temukan di antara separuh (waktu). Bahkan jika nilai S2F yang diharapkan akan terbukti terlalu tinggi, itu masih dapat digunakan dalam indikator entri. Mengapa? Karena kami membuat rasio dan jika harga S2F terlalu tinggi, “zona hijau” rasio akan lebih rendah daripada jika S2F (seluruhnya) benar.

Persen Pasokan Dalam Laba

Dengan defleksi S2F yang memiliki penilaian dan waktu yang diharapkan, kita masih harus berurusan dengan perilaku dan sentimen untuk menemukan titik masuk. Untuk mengetahui sentimen apa yang terjadi selama koreksi, akan berguna untuk melihat berapa banyak orang yang terjerumus ke dalam air dengan pembelian bitcoin mereka. Hal ini dimungkinkan dengan metrik persentase penawaran dalam laba, karena jika 70% dari penawaran untung, 30% tidak.

Karena harga bitcoin baru saja naik jangka waktu yang tinggi, seseorang dapat menyatakan bahwa pelaku pasar barulah yang memiliki peluang tertinggi untuk mendapatkan posisi kerugian yang belum direalisasi. Kita juga tahu bahwa semakin muda koin, semakin tinggi kemungkinan mereka akan dijual. Oleh karena itu, kemungkinan peserta baru adalah penjual panik, yang menjual dengan rugi, sangat tinggi dibandingkan dengan investor yang telah berada di pasar lebih lama.

Pengaruh persentase penawaran dalam laba (PSiP) sangat penting untuk mengidentifikasi bagian bawah dan dengan demikian menjadi entri yang bagus. Ketika PSiP turun selama koreksi dan naik lagi, itu berarti tangan kertas menjual bitcoin mereka. Kemungkinannya adalah jika cukup banyak bitcoin yang dijual dengan kerugian, bagian bawah mulai terbentuk. Pemilik baru tidak bingung dan tidak akan menjual bitcoin yang baru diperoleh dalam waktu dekat. Biasanya, pemilik baru ini juga investor yang memiliki keyakinan kuat dan telah melalui beberapa koreksi parah.

Jika PSiP masih rendah dan terus turun, berarti kertas masih memiliki cukup hopium dan kapitulasi yang dibutuhkan sebelum bottom akan terbentuk.

Indikator Masuk

Mengalikan stock-to-flow deflection (S2FD) dengan PSiP memberikan nilai mulai dari 0,15 hingga satu. Hanya ketika harga pasar melebihi nilai S2F, indikatornya juga naik lebih tinggi, seperti puncak ledakan pada tahun 2011, 2013 dan 2014. Orang juga dapat memperhatikan bahwa bagian bawah metrik ini membentuk posisi terendah yang sedikit lebih rendah dari waktu ke waktu, yang akan menunjukkan bahwa nilai bawah akan turun dari waktu ke waktu. Turunnya bagian bawah bisa menjadi indikator bahwa valuasi S2F terlalu bullish, tapi kami akan membiarkannya terbuka untuk diperdebatkan.

Ketika indikator mendekati 0,2, secara historis, itu selalu menjadi titik masuk yang bagus. Perhatikan bahwa momen pembelian ini juga ditampilkan di luar pasar bearish. Orang dapat melihat bahwa dua peluang pembelian disajikan dengan baik pada bull run tahun 2017, tetapi secara mengejutkan juga pada pertengahan 2021 dan yang terbaru pada Januari 2022.
Dinamika

Dinamika antara S2FD dan PSiP sangat luar biasa. Mari kita ambil 6 Januari 2021, misalnya. Harga pasar adalah $36.850 dan S2FD adalah 0.987, dan dengan demikian, harga S2F adalah $37.340. PSiP adalah 100%. Jadi setiap HODLer bitcoin (on-chain) mendapat untung. Indikator entri (TEI) memberikan 0,987 kali 100% yang sama dengan 0,987. Jadi, harganya hampir setara. Tidak ada yang rugi dan harga berada pada level yang diharapkan untuk zaman ini, jadi ini bukan titik masuk yang bagus.

Mari kita lihat saat-saat ketika ada koreksi besar. Pada 25 Agustus 2015, harga turun menjadi $211,04 sementara S2FD 0,578 dan PSiP 36,5%. TEI memberi 0,21.

Maju cepat hingga 15 Desember 2018, harganya $3.255 dan S2FD adalah 0,463 dan PSiP adalah 40,18%. TEI memberi 0,186. Sedikit lebih banyak HODLer yang mendapat untung daripada di tahun 2015, tetapi defleksi antara harga pasar dan harga S2F lebih besar.

Seseorang bisa mendapatkan entri yang bagus selama pasar bearish, tetapi bahkan selama bull pasar entri tersebut akan muncul dengan sendirinya. Setelah mencapai tertinggi baru sepanjang masa $2.991 pada 11 Juni 2017, kami menarik kembali ke $1.914 dalam beberapa minggu. Dengan PSiP 78%, orang dapat mendiskusikan apakah ini akan menjadi entri yang bagus. Namun, S2FD adalah 0,35 menghasilkan TEI 0,273. Di belakang, itu sebenarnya adalah titik masuk yang bagus meskipun berada di tengah-tengah bull run.

Hal yang sama terjadi pada musim semi 2021. Pada 19 Juli 2021, harga bitcoin adalah $30.834 dan S2FD adalah 0,279, tetapi PSiP hanya 65,8%, yang memberikan TEI 0,177. Hasilnya hampir sama dengan tahun 2018 dan 2015, namun memiliki struktur yang berbeda. Pada 2015 dan 2018, S2F.D tidak terlalu parah, tetapi pasokan yang hilang lebih besar. Pada tahun 2021, S2FD benar-benar besar, yang menghasilkan angka yang rendah, tetapi pasokan yang hilang tidak terlalu buruk.

Sepertinya ada korelasi antara konsensus bitcoin HODLers tentang harga di setiap periode separuh dan jumlah kerugian (belum direalisasi) yang akan mereka tanggung selama separuh itu. Pada tahun 2015, ada konsensus tentang harga yang relatif tinggi dan ketika harga turun banyak pasokan yang hilang. Pada tahun 2021, ada konsensus tentang harga yang relatif rendah, tetapi juga memastikan bahwa pasokan yang dimiliki tidak terlalu terkena kerugian (yang belum direalisasi).

Seiring waktu, tampaknya sekitar 0.2 adalah titik masuk yang sangat bagus dan hampir setiap saat benar-benar terbawah. Peringatan spoiler, kali ini, TEI berada di 0,2 pada $ 35.000! Waktu untuk entri?

Ini adalah posting tamu oleh Johan Bergman. Pendapat yang diungkapkan sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat BTC Inc atau Bitcoin Magazine.

Baca selengkapnya