Jin inflasi keluar dari botol: Lima pertanyaan untuk ECB

Jin inflasi keluar dari botol: Lima pertanyaan untuk ECB

Inflation genie out of the bottle: Five questions for the ECB© Reuters. FOTO FILE: Logo Bank Sentral Eropa (ECB) di Frankfurt, Jerman, 23 Januari 2020. REUTERS/Ralph Orlowski/File Foto

Oleh Dhara Ranasinghe dan Saikat Chatterjee

LONDON (Reuters) – Jin inflasi adalah akhirnya keluar dari botolnya.

Sekarang investor menunggu untuk melihat apakah Bank Sentral Eropa pada hari Kamis mengakui bahwa tekanan harga terlalu signifikan untuk diabaikan. Mereka juga menginginkan penjelasan tentang apa artinya sikap kebijakan ultra-mudahnya.

Keputusan besar tentang masa depan stimulus darurat pandemi ECB akan menunggu hingga Desember. Tetapi dengan melonjaknya harga energi dan hambatan pasokan, pertemuan hari Kamis seharusnya tidak membosankan.

Berikut adalah lima pertanyaan kunci di radar untuk pasar.

1/ Apa arti inflasi tinggi untuk prospek kebijakan?

ECB mungkin mengakui bahwa lonjakan tekanan harga kemungkinan akan berlangsung lebih lama dari yang diantisipasi, tetapi bank sentral tidak mungkin untuk meninggalkan sikap kebijakan dovishnya dulu.

Perkiraan inflasi 2023 adalah 1,5%, di bawah target 2%, dan pembuat kebijakan berpendapat bahwa pengetatan kebijakan terlalu dini dapat merugikan perekonomian. pertumbuhan harga jasa dan upah tetap lemah.

“Mereka harus sangat berhati-hati agar tidak menakut-nakuti kuda,” kata Craig Inches, kepala tarif di Royal London Manajemen aset. “Jika mereka keluar sedikit di sisi hawkish, pasar periferal tertentu bisa mulai kesulitan.” Grafik: ECB dan pasar, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akvezajzkpr/ECBandmarkets.JPG

2/ Bagaimana dengan ketidakcocokan antara panduan ECB dan harga pasar pada suku bunga?

Memang, ekspektasi kenaikan suku bunga telah melonjak dalam beberapa minggu terakhir dan pasar memperkirakan kenaikan suku bunga 10 basis poin pada akhir 2022.

Ini tidak sinkron dengan sikap kebijakan moneter ultra-longgar ECB dan menjadi perhatian jika suku bunga pinjaman pasar yang lebih tinggi memicu kondisi keuangan yang lebih ketat.

Re-pricing yang agresif sebagian besar merupakan dampak dari penyesuaian kembali yang tajam di Inggris dan Amerika Serikat di mana investor sekarang mengharapkan kebijakan yang lebih ketat. Lane telah mendorong kembali terhadap harga pasar; Ketua ECB Christine Lagarde mungkin melakukan hal yang sama pada hari Kamis.

“Kami memperkirakan ECB akan tetap dovish, sementara pasar dapat terus melakukan lindung nilai terhadap pengetatan sebelumnya oleh ECB,” kata Societe Generale (OTC:) ekonom senior Eropa Anatoli Annenkov. Grafik: Pasar uang global menaikkan taruhan kenaikan suku bunga bank sentral Pasar uang global menaikkan taruhan kenaikan suku bunga bank sentral , https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKETS/klvykzkylvg/chart.png

3/ Dimana inflasi akan menetap setelah tekanan harga mereda?

Untuk beberapa pembuat kebijakan, dinamika inflasi yang berubah tidak dapat diabaikan. Jadi apa yang ECB katakan tentang di mana ia mengharapkan inflasi untuk menetap akan diawasi dengan ketat.

Presiden Bundesbank Jens Weidmann, seorang kritikus kebijakan moneter ultra-mudah ECB, sekali lagi memperingatkan risiko inflasi minggu lalu saat ia mengumumkan rencananya untuk mundur lebih awal pada akhir Desember.

Inflasi zona euro, sebesar 3,4%, berada pada level tertinggi sejak 2008 dan diperkirakan akan mendekati 4% pada akhir tahun. Salah satu masalah utama adalah apa yang terjadi jika ekspektasi inflasi naik di atas target dan tanda-tanda efek putaran kedua pada upah muncul. Grafik: Inflasi zona euro, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmvjolqonpr/eurozoneinflation.JPG

4/ Bagaimana dengan risiko ekonomi prospek?

Kemacetan pasokan dan lonjakan harga energi berarti hambatan ekonomi telah tumbuh lebih kuat sejak pertemuan ECB September.

Jerman sudah merasakan ketegangan rantai pasokan dan lembaga ekonomi utamanya baru saja memangkas perkiraan bersama mereka untuk pertumbuhan 2021 menjadi 2,4% dari 3,7%.

Dan sementara harga energi yang lebih tinggi merupakan risiko kenaikan inflasi, mereka juga menekan daya beli konsumen dan keuntungan perusahaan.

“Kami masih menunggu lebih banyak orang di ECB untuk mengakui risiko penurunan signifikan terhadap pertumbuhan,” kata analis BofA. Grafik: Kekurangan rantai pasokan, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnvwewkeovw/supplychainshortages.JPG

5/ Akankah kita mendapatkan merasakan apa yang terjadi setelah PEPP?

Keputusan tentang apa yang terjadi setelah program pembelian darurat pandemi (PEPP) 1,85 triliun euro berakhir Maret mendatang diharapkan pada bulan Desember, dan perdebatan tentang apa yang akan terjadi selanjutnya sedang berlangsung.

ECB harus menjaga beberapa fleksibilitas yang ditawarkan oleh PEPP ketika kembali ke kebijakan yang lebih konvensional, pembuat kebijakan ECB Francois Villeroy de Galhau percaya.

Menurut satu laporan baru-baru ini, ECB sedang mempelajari skema pembelian obligasi baru untuk mencegah gangguan pasar ketika PEPP berakhir, melengkapi 20 miliar open-ended yang ada program pembelian aset euro-a-bulan. Gambar: Kehidupan setelah PEPP, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgpomrymxpd/lifeafterPEPP.JPG

Baca selengkapnya

Rekomendasi:

Designed by SuaraSekitar Terkini
© Copyright 2026, All Rights Reserved