Kolom: Kenaikan suku bunga BoE November akan jarang terjadi dari masa lalu yang hati-hati

Kolom: Kenaikan suku bunga BoE November akan jarang terjadi dari masa lalu yang hati-hati

Column: BoE November rate hike would be rare departure from cautious past© Reuters. Pandangan umum menunjukkan Bank of England di distrik keuangan City of London di London, Inggris, 5 November 2020. REUTERS/John Sibley/File Photo

Oleh Jamie McGeever

ORLANDO, Florida (Reuters) – Pendekatan Bank of England untuk menaikkan suku bunga sejak memperoleh kemerdekaan penuh hampir seperempat abad yang lalu sama sekali tidak ‘gung-ho’, sesuatu yang perlu diingat di tengah hiruk-pikuk pengetatan yang saat ini melanda pasar suku bunga Inggris.

Selain argumen ekonomi yang menentang siklus kenaikan suku bunga awal dan agresif – yang juga sangat disadari oleh pasar, dilihat dari kurva imbal hasil yang datar – sejarah menunjukkan Kebijakan Moneter Bank Dunia Komite jarang bertindak berani atau tergesa-gesa saat menaikkan suku bunga.

Lima belas dari 21 kenaikan tarif sejak Mei 1997 telah mengikuti setidaknya satu pertemuan kebijakan di mana satu atau lebih anggota MPC telah memilih untuk menaikkan biaya pinjaman resmi. Hanya enam yang datang segera setelah suara bulat untuk tidak ada perubahan.

Dengan kata lain, pola pemungutan suara MPC biasanya memberikan sinyal bahwa kenaikan suku bunga akan segera terjadi. Sepertinya ini bisa menjadi salah satu pengecualian yang membuktikan aturan.

Inflasi tertinggi dalam hampir satu dekade, didorong oleh kemacetan pasokan, kekurangan, dan kenaikan harga energi . Pasar suku bunga Inggris sedang terbakar dan BoE diharapkan menjadi bank sentral besar pertama di dunia yang menaikkan suku bunga, dengan siklus awal dan berkelanjutan.

Kipas angin terbaru datang dari Gubernur Andrew Bailey, yang mengatakan pada hari Minggu bahwa Bank “harus bertindak” dalam menghadapi kenaikan inflasi.

Setelah 13 suara MPC dengan suara bulat berturut-turut untuk mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah pada rekor rendah 0,10%, pasar keuangan melihat kemungkinan mendekati 90% dari poin 25 basis kenaikan pada 4 November, dan 50 basis poin pada Februari.

“Itu tampaknya cukup agresif,” kata mantan penentu tarif MPC, Andrew Sentence. “Aku tidak yakin ini akan terjadi.”

Dan itu dari salah satu pembuat kebijakan Bank yang paling hawkish dulu atau sekarang.

Sentance memilih 20 kali untuk menaikkan suku bunga dalam 56 pertemuan MPC antara tahun 2006 dan 2011, jumlah anggota MPC terbanyak kedua sejak Departemen Keuangan memberikan independensi Bank pada tahun 1997. (30 suara mantan Gubernur Mervyn King untuk menaikkan suku bunga berasal dari 194 pertemuan)

KERUSAKAN REPUTASI?

Bahkan jika Bank menarik pelatuk bulan depan, mungkin tidak akan tanpa suara yang berbeda. Hanya dua kali sebelumnya MPC mengikuti suara bulat untuk mempertahankan suku bunga dengan suara bulat untuk menaikkannya. Kedua kali, November 1997 dan Agustus 2004, terlambat dalam siklus pengetatan masing-masing.

Beberapa rekan MPC Bailey, seperti Michael Saunders, juga telah mengeluarkan peringatan kenaikan suku bunga akhir-akhir ini, dan beberapa bank besar telah mengubah panggilan BoE mereka. Ekonom Inggris JP Morgan adalah yang terbaru untuk melakukannya pada hari Senin, dan sekarang memprediksi kenaikan 15 basis poin pada bulan November kemudian pergerakan 25 bps pada bulan Februari.

Tanggal singkat hasil telah meroket. Imbal hasil 2-tahun Inggris telah meningkat 30 basis poin pada bulan Oktober sejauh ini, menempatkannya di jalur kenaikan bulanan terbesar setidaknya sejak Krisis Keuangan Hebat.

Namun, imbal hasil dengan tanggal yang lebih lama belum meningkat sebanyak itu dan kurva imbal hasil yang lebih datar secara signifikan menunjukkan kekhawatiran yang berkembang bahwa menaikkan suku bunga sekarang akan menjadi kesalahan.

Masih harus dilihat apakah Bailey akan mampu meyakinkan semua rekannya di MPC untuk menaikkan suku bunga bulan depan. Catherine Mann dan Silvana Tenreyro menolak gagasan tersebut dan belakangan ini bersikap lebih dovish.

Mantan anggota MPC Danny Blanchflower, salah satu anggota Komite yang paling dovish, berpendapat bahwa dengan kebijakan fiskal yang juga diperketat, menaikkan suku bunga merupakan risiko ekonomi yang besar dan juga dapat mempertanyakan kredibilitas MPC.

“Menaikkan suku bunga dalam waktu dekat akan sangat merusak reputasi MPC. Kemungkinannya adalah akan ada perubahan yang merusak dalam beberapa bulan,” dia memperingatkan.

Ada tanda-tanda bahwa nilai tukar dan mata uang pasar menjaga terhadap. Sterling telah gagal memanfaatkan banyak lonjakan ekspektasi suku bunga jangka pendek, dan suku bunga Inggris dan kurva imbal hasil telah mendatar secara agresif.

Dan jika bukan November, dapatkah MPC memberi publik Inggris hadiah Natal seperti Gober dalam bentuk kenaikan suku bunga Desember?

Menurut Sentance, ini bahkan lebih kecil kemungkinannya: Bank of England telah menaikkan suku bunga pada bulan Desember hanya sekali dalam 45 tahun terakhir, pada tahun 1994.

(Oleh Jamie McGeever; diedit oleh Richard Pullin)

Baca selengkapnya

Rekomendasi:

Designed by SuaraSekitar Terkini
© Copyright 2024, All Rights Reserved