Meningkatnya inflasi menembus kepuasan investor

Terima pembaruan Ekonomi Global gratis

Kami akan mengirimkan email pembulatan myFT Daily Digest kepada Anda up berita Ekonomi Global terbaru setiap pagi.

Rasanya terlalu bagus untuk menjadi kenyataan dan mungkin memang begitu. Optimisme Panglossian yang berlaku di pasar selama musim panas telah memudar berkat persepsi momentum pertumbuhan yang lebih lemah dalam ekonomi global dan, lebih khusus, di mesin kembar pertumbuhan global itu, AS dan China.

Kepercayaan bisnis dan konsumen telah berkurang, pertumbuhan lapangan kerja menurun, harga energi melonjak, dan kemacetan pasokan terjadi di mana-mana. Hal itu, pada gilirannya, telah meningkatkan kekhawatiran tentang tekanan inflasi.

Bankir sentral yang sebelumnya bersikeras bahwa lonjakan inflasi adalah murni sementara, sekarang berpikir dua kali, meningkatkan kemungkinan bahwa mereka akan segera mengurangi dukungan yang telah mereka tawarkan untuk pemulihan yang sekarang tampaknya lesu. Dalam frase revisionis halus, Andrew Bailey, gubernur Bank of England, telah berbicara tentang kemungkinan keadaan di mana “kefanaan akan lebih lama”.

Sejak September hasilnya telah jatuh harga ekuitas dan naik hasil obligasi. Ini telah menimbulkan masalah bagi portofolio konvensional yang terdiri dari 60 persen ekuitas dan 40 persen obligasi. Perubahan korelasi antara dua kelas aset berarti bahwa tidak ada lagi kenaikan harga obligasi dan penurunan hasil untuk mengimbangi rasa sakit jika harga ekuitas turun.

Itulah yang terjadi dalam stagflasi besar tahun 1970-an yang juga ditandai dengan melonjaknya harga energi. Itu membutuhkan kenaikan suku bunga yang dramatis untuk mengekang ekspektasi inflasi yang melonjak. Di bawah Paul Volcker, Federal Reserve AS menaikkan suku bunga mendekati 20 persen pada tahun 1981. Dalam upaya untuk menambatkan kembali ekspektasi, The Fed mempertahankan suku bunga di atas inflasi ke dalam milenium baru.

Dalam awal 1980-an, ekonomi dunia maju jauh lebih siap untuk menangani kenaikan suku bunga yang tiba-tiba daripada sekarang. Tingkat utang rendah sedangkan sekarang, karena pandemi, utang global pada tahun 2020 melonjak 14 persen ke rekor tertinggi $226tn, setelah melihat lonjakan besar sebelumnya setelah krisis keuangan 2007-09. Itu mencerminkan kebijakan moneter ultra-longgar bank sentral yang mendorong pinjaman dan gelembung pasar obligasi.

Konsekuensi lain dari The Fed yang menekan imbal hasil Treasury melalui program pembelian asetnya, disorot oleh Seven Blitz dari TS Lombard, adalah bahwa ekuitas telah menjadi persentase yang sangat besar dari kekayaan bersih rumah tangga di AS dan dengan demikian memiliki dampak yang sangat besar pada pengeluaran konsumen yang bebas. Dia percaya implikasinya adalah bahwa pasar ekuitas yang dinilai terlalu tinggi telah menjadi main hakim sendiri yang mengatur tindakan Fed.

Ini tampaknya kontra-intuitif. Penjaga pasar obligasi pada 1970-an memberlakukan disiplin fiskal dengan menolak untuk membeli masalah utang pemerintah yang berlebihan di pasar perdana. Seorang penjaga ekuitas hari ini akan menjual saham di pasar sekunder untuk menekan bank sentral ke dalam ketidakdisiplinan moneter.

Namun Blitz melakukan sesuatu. Tidak diragukan lagi bahwa jika otoritas moneter menormalkan kebijakan, pengetatan kondisi keuangan yang diakibatkannya dapat merusak pemulihan.

Dalam Laporan Stabilitas Keuangan Global terbaru, IMF mengatakan bahwa ada ketidakpastian yang signifikan tentang efek normalisasi pada harga aset mengingat peran yang lebih besar yang dimainkan bank sentral di pasar obligasi negara, peningkatan yang diantisipasi dalam pasokan IOU pemerintah dan siklus kebijakan moneter yang berbeda antar negara.

Jika sesuatu yang mengecilkan hal-hal karena sejauh mana bank sentral telah menasionalisasi pasar sekuritas global. Angka-angka IMF sendiri menunjukkan bahwa otoritas moneter telah meningkatkan aset yang disimpan di neraca mereka mendekati 60 persen dari produk domestik bruto, hampir dua kali lipat tingkat yang berlaku sebelum pandemi.

Setiap pengurangan atau pembalikan dukungan yang sekarang ditawarkan bank sentral kepada ekonomi global dan pasar dapat memiliki dampak yang menghancurkan. Para bankir sentral mengetahui hal ini dan mereka juga tahu bahwa jika respons mereka terhadap kenaikan inflasi memicu keruntuhan pasar dan resesi, hal itu dapat merugikan kemandirian mereka.

Oleh karena itu, mungkin ada bias perilaku terhadap kehati-hatian dan keterlambatan dalam pengetatan. Namun pelajaran dari kebijakan moneter pada tahun 1970-an dan 1980-an adalah bahwa sementara meningkatnya pengangguran akibat pengetatan dini dapat dengan mudah diatasi dengan perubahan kebijakan, penundaan akan menyebabkan ekspektasi inflasi menjadi tidak tertambatkan. Kebijakan yang jauh lebih keras dan resesi yang lebih serius diperlukan untuk mengendalikan inflasi. bukan fenomena moneter dan oleh karena itu harus diabaikan. Begitulah cara AS mencapai suku bunga kebijakan acuan sekitar 20 persen dan resesi yang mengerikan di awal 1980-an. Beberapa sekarang meragukan bahwa bank sentral akan segera mengurangi program pembelian aset mereka.

Namun keyakinan mendalam investor bahwa otoritas moneter akan selalu datang untuk menyelamatkan jika tangki pasar menunjukkan bahwa kelemahan dalam harga obligasi dan ekuitas tidak akan berubah menjadi kekalahan dulu. Yang mengatakan, kita berada dalam keseimbangan yang tidak stabil. Pada waktunya sesuatu harus diberikan.

john.plender@ft.com

Membaca Lagi

Rekomendasi:

Ekspektasi inflasi stabil, kenaikan harga yang lebih… © Reuters. FOTO FILE: Markas Federal Reserve di Washington pada 16 September 2015. REUTERS/Kevin Lamarque/File Foto Oleh Howard Schneider dan Jonnelle Marte (Reuters) - Data yang diawasi ketat oleh Federal…
Tidak ada alasan bagi ECB untuk menaikkan suku bunga… Silakan coba pencarian lain Ekonomi26 menit yang lalu (19 Oktober 2021 04 :20AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Gubernur Bank of France Francois Villeroy de Galhau berbicara selama konferensi pers…
Pertumbuhan pekerjaan AS meningkat di bulan… Silakan coba pencarian lain Ekonomi50 menit yang lalu (04 Mar 2022 10 :02AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Pekerjaan iklan restoran terlihat menarik pekerja di Oceanside, California, AS, 10 Mei…
Pasar Sel Bahan Bakar Oksida Padat Global Untuk… Tanggal publikasi: 24 Des 2021 16:15 ESTDUBLIN, 24 Desember 2021 /PRNewswire/ -- "Laporan Analisis Ukuran Pasar, Pangsa & Tren Sel Bahan Bakar Padat Oksida Berdasarkan Aplikasi (Stasioner, Portabel, Transportasi), Berdasarkan…
Analisis-Sejarah mengatakan mengharapkan Desember… Silakan coba pencarian lain Ekonomi1 jam yang lalu (01 Desember 2021 01 :10AM ET) Oleh Lewis Krauskopf (Reuters) - Tumpukan risiko hingga akhir tahun membuat beberapa investor mengukur apakah Desember…
China melampaui perkiraan dengan pertumbuhan 8,1%… 2/2 © Reuters. FOTO FILE: Bendera Tiongkok berkibar di dekat peti kemas yang ditumpuk di Pelabuhan Air Dalam Yangshan di Shanghai, Tiongkok 13 Januari 2022. REUTERS/Aly Song 2/2 Oleh Kevin…
Obligasi menghasilkan garis datar, mengangkat saham… Kontrak berjangka AS telah naik sepanjang pagi karena kembali tenang ke pasar obligasi. Baca selengkapnya...Baca selengkapnya
Sejarah Bank Indonesia: Peran Kredibel dalam… Sejarah Bank Indonesia - Wikipedia, Lembaga Keuangan Penting di Indonesia Tahukah Anda bahwa Bank Indonesia (BI) memiliki sejarah panjang dan berperan penting dalam perekonomian Indonesia? Mari kita telusuri sejarah BI…
PM Jepang berjanji untuk memastikan kenaikan upah… Silakan coba pencarian lain Ekonomi3 jam yang lalu (6 Desember 2021 12 :35AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Perdana Menteri Jepang Fumio Kishida berbicara kepada media di kediaman resminya di…
Pertumbuhan ETF (IVW) S&P 500 Mencapai Level… Anda sedang membaca Entrepreneur United States, sebuah waralaba internasional dari Entrepreneur Media. Cerita ini awalnya muncul di Zacks Bagi investor yang mencari momentum, iShares S&P 500 Growth ETF IVW mungkin…
ECB akan mendorong kembali ekspektasi kenaikan suku… © Reuters. FOTO FILE: Gedung kantor pusat Bank Sentral Eropa (ECB) terlihat di Frankfurt, Jerman, 7 Maret 2018. REUTERS/Ralph Orlowski Oleh Balazs Koranyi dan Francesco Canepa FRANKFURT (Reuters) - Bank…
Inflasi Inggris mencapai level tertinggi 30 tahun… Silakan coba pencarian lain Ekonomi28 menit yang lalu (23 Mar 2022 04:21 ET) 2/ 2 © Reuters. FOTO FILE: Distrik keuangan Kota London terlihat saat orang-orang berjalan di atas Jembatan…
Kekhawatiran kenaikan suku bunga mereda tetapi… Silakan coba pencarian lain Ekonomi12 jam yang lalu (04 Mar 2022 08 :40PM ET) © Reuters. Tanda Wall Street di New York Stock Exchange (NYSE) di wilayah Manhattan, New York…
Singapura memperketat kebijakan moneter karena… © Reuters. FOTO FILE: Pemandangan kantor pusat Otoritas Moneter Singapura di Singapura 28 Juni 2017. REUTERS/Darren Whiteside Oleh Aradhana Aravindan dan Anshuman Daga SINGAPURA (Reuters) - Bank sentral Singapura memperketat…
Inflasi inti Australia melaju ke level tertinggi 6… © Reuters. FOTO FILE: Siluet orang-orang di Sydney Opera House saat matahari terbenam di Australia, 2 November 2016. REUTERS/Steven Saphore Oleh Wayne Cole SYDNEY (Reuters) - Inflasi inti Australia melesat…
Jin inflasi keluar dari botol: Lima pertanyaan untuk ECB © Reuters. FOTO FILE: Logo Bank Sentral Eropa (ECB) di Frankfurt, Jerman, 23 Januari 2020. REUTERS/Ralph Orlowski/File Foto Oleh Dhara Ranasinghe dan Saikat Chatterjee LONDON (Reuters) - Jin inflasi adalah…
Apa yang Membuat ETF Ritel Menjadi Taruhan Hebat… Konsumen telah berjuang melawan kenaikan tingkat inflasi dan kekhawatiran varian Omicron. Mereka tampaknya optimis tentang percepatan peluncuran vaksin virus corona dan pemulihan ekonomi AS dari perlambatan akibat pandemi. Tingkat pembelanjaan…
Indonesia desak kerja sama G20 saat krisis Ukraina… 3/3 © Reuters. FOTO FILE: Menteri Keuangan AS Janet Yellen berpidato di pertemuan musim dingin Konferensi Wali Kota AS di Washington, AS 19 Januari 2022. REUTERS/Jonathan Ernst 2/3 Oleh Gayatri…
Memetakan Ekonomi Global: Inflasi AS Semakin Memanas Kami mendeteksi aktivitas yang tidak biasa dari jaringan komputer Anda Untuk melanjutkan, silakan klik kotak di bawah untuk memberi tahu kami bahwa Anda bukan robot. Baca selengkapnya
Inflasi konsumen di ibu kota Jepang meningkat,… Silakan coba pencarian lain Ekonomi9 jam yang lalu (25 Februari 2022 12 :12AM ET) © Reuters. Pejalan kaki yang mengenakan masker pelindung, di tengah pandemi penyakit coronavirus (COVID-19), terlihat di…
Energi terbarukan akan melambung Konstruksi pembangkit listrik tenaga surya, turbin angin, dan sumber energi terbarukan lainnya akan melonjak selama lima tahun ke depan karena negara-negara menetapkan kebijakan iklim yang lebih ketat dan target emisi…
Risiko resesi global meningkat setelah Rusia… © Reuters. FOTO FILE: Truk tiba untuk mengambil kontainer di Pelabuhan Los Angeles di Los Angeles, California, AS 22 November 2021. REUTERS/Mike Blake Oleh John Kemp LONDON (Reuters) - Ekonomi…
Memikirkan Kembali Kebangkitan, Pengekangan, dan… Dalam 40 tahun sejak negara itu terbuka bagi dunia, Tiongkok telah mengalami perubahan ekonomi, politik, dan sosial yang signifikan yang menyebabkan pertumbuhan yang belum pernah terjadi sebelumnya. China telah menjadi…
Commerce Dept. dan Goldman Sachs Bermitra untuk… Departemen Perdagangan AS telah bermitra dengan program 10.000 Bisnis Kecil Goldman Sachs untuk meluncurkan inisiatif baru yang dirancang untuk membantu bisnis kecil.Commerce Dept dan Goldman Sachs Partner in Small Business…
Meningkatnya Permintaan Untuk Pilihan Diet Premium… Tanggal publikasi: 13 Okt 2021 3:21 EDT Tumbuhnya kesadaran akan kesehatan dan kebugaran hewan peliharaan mendorong pertumbuhan bahan-bahan fungsional dan khusus SAN ANTONIO, Okt. Menumbuhkan kesadaran akan kesehatan dan kebugaran…
Bitcoin Melonjak $3K Setiap Hari Setelah Keputusan… Hari ini, Bitcoin dan sebagian besar pasar mata uang kripto pulih dari kerugian selama seminggu, menyusul reaksi yang menguntungkan terhadap pengumuman Federal Reserve AS untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah.…
Inflasi Global Akan Lebih Tinggi Lebih Lama, Kata OECD Peningkatan tingkat inflasi di seluruh dunia akan bertahan lebih lama dan lebih tajam dari yang diperkirakan sebelumnya, dengan meningkatnya risiko bahwa rumah tangga dan bisnis menjadi terbiasa dengan kenaikan harga…
Kekhawatiran Inflasi Menimbulkan Risiko bagi… Silakan coba pencarian lain Ekonomi12 Nov 2021 14:00 ET Ketakutan Inflasi Menimbulkan Risiko bagi Konsumen Amerika yang Ditagih berlebihan (Bloomberg) -- Lonjakan inflasi baru-baru ini berisiko menghambat pertumbuhan belanja yang…
Ketua IMF Georgieva mengatakan perang Ukraina untuk… © Reuters. Sebuah kendaraan lapis baja yang hancur terlihat di desa Anadol yang dikuasai separatis selama konflik Ukraina-Rusia di wilayah Donetsk, Ukraina 10 Maret 2022. REUTERS/Alexander Ermochenko Oleh Andrea Shalal…
Ketua Fed Jerome Powell mengatakan inflasi akan… Inflasi yang memanas akan berlangsung selama masalah rantai pasokan dunia terjadi.Itulah kesimpulan utama dari konferensi pers 3 November dengan Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell, yang memperkirakan bahwa inflasi akan…