Meningkatnya inflasi menembus kepuasan investor

Terima pembaruan Ekonomi Global gratis

Kami akan mengirimkan email pembulatan myFT Daily Digest kepada Anda up berita Ekonomi Global terbaru setiap pagi.

Rasanya terlalu bagus untuk menjadi kenyataan dan mungkin memang begitu. Optimisme Panglossian yang berlaku di pasar selama musim panas telah memudar berkat persepsi momentum pertumbuhan yang lebih lemah dalam ekonomi global dan, lebih khusus, di mesin kembar pertumbuhan global itu, AS dan China.

Kepercayaan bisnis dan konsumen telah berkurang, pertumbuhan lapangan kerja menurun, harga energi melonjak, dan kemacetan pasokan terjadi di mana-mana. Hal itu, pada gilirannya, telah meningkatkan kekhawatiran tentang tekanan inflasi.

Bankir sentral yang sebelumnya bersikeras bahwa lonjakan inflasi adalah murni sementara, sekarang berpikir dua kali, meningkatkan kemungkinan bahwa mereka akan segera mengurangi dukungan yang telah mereka tawarkan untuk pemulihan yang sekarang tampaknya lesu. Dalam frase revisionis halus, Andrew Bailey, gubernur Bank of England, telah berbicara tentang kemungkinan keadaan di mana “kefanaan akan lebih lama”.

Sejak September hasilnya telah jatuh harga ekuitas dan naik hasil obligasi. Ini telah menimbulkan masalah bagi portofolio konvensional yang terdiri dari 60 persen ekuitas dan 40 persen obligasi. Perubahan korelasi antara dua kelas aset berarti bahwa tidak ada lagi kenaikan harga obligasi dan penurunan hasil untuk mengimbangi rasa sakit jika harga ekuitas turun.

Itulah yang terjadi dalam stagflasi besar tahun 1970-an yang juga ditandai dengan melonjaknya harga energi. Itu membutuhkan kenaikan suku bunga yang dramatis untuk mengekang ekspektasi inflasi yang melonjak. Di bawah Paul Volcker, Federal Reserve AS menaikkan suku bunga mendekati 20 persen pada tahun 1981. Dalam upaya untuk menambatkan kembali ekspektasi, The Fed mempertahankan suku bunga di atas inflasi ke dalam milenium baru.

Dalam awal 1980-an, ekonomi dunia maju jauh lebih siap untuk menangani kenaikan suku bunga yang tiba-tiba daripada sekarang. Tingkat utang rendah sedangkan sekarang, karena pandemi, utang global pada tahun 2020 melonjak 14 persen ke rekor tertinggi $226tn, setelah melihat lonjakan besar sebelumnya setelah krisis keuangan 2007-09. Itu mencerminkan kebijakan moneter ultra-longgar bank sentral yang mendorong pinjaman dan gelembung pasar obligasi.

Konsekuensi lain dari The Fed yang menekan imbal hasil Treasury melalui program pembelian asetnya, disorot oleh Seven Blitz dari TS Lombard, adalah bahwa ekuitas telah menjadi persentase yang sangat besar dari kekayaan bersih rumah tangga di AS dan dengan demikian memiliki dampak yang sangat besar pada pengeluaran konsumen yang bebas. Dia percaya implikasinya adalah bahwa pasar ekuitas yang dinilai terlalu tinggi telah menjadi main hakim sendiri yang mengatur tindakan Fed.

Ini tampaknya kontra-intuitif. Penjaga pasar obligasi pada 1970-an memberlakukan disiplin fiskal dengan menolak untuk membeli masalah utang pemerintah yang berlebihan di pasar perdana. Seorang penjaga ekuitas hari ini akan menjual saham di pasar sekunder untuk menekan bank sentral ke dalam ketidakdisiplinan moneter.

Namun Blitz melakukan sesuatu. Tidak diragukan lagi bahwa jika otoritas moneter menormalkan kebijakan, pengetatan kondisi keuangan yang diakibatkannya dapat merusak pemulihan.

Dalam Laporan Stabilitas Keuangan Global terbaru, IMF mengatakan bahwa ada ketidakpastian yang signifikan tentang efek normalisasi pada harga aset mengingat peran yang lebih besar yang dimainkan bank sentral di pasar obligasi negara, peningkatan yang diantisipasi dalam pasokan IOU pemerintah dan siklus kebijakan moneter yang berbeda antar negara.

Jika sesuatu yang mengecilkan hal-hal karena sejauh mana bank sentral telah menasionalisasi pasar sekuritas global. Angka-angka IMF sendiri menunjukkan bahwa otoritas moneter telah meningkatkan aset yang disimpan di neraca mereka mendekati 60 persen dari produk domestik bruto, hampir dua kali lipat tingkat yang berlaku sebelum pandemi.

Setiap pengurangan atau pembalikan dukungan yang sekarang ditawarkan bank sentral kepada ekonomi global dan pasar dapat memiliki dampak yang menghancurkan. Para bankir sentral mengetahui hal ini dan mereka juga tahu bahwa jika respons mereka terhadap kenaikan inflasi memicu keruntuhan pasar dan resesi, hal itu dapat merugikan kemandirian mereka.

Oleh karena itu, mungkin ada bias perilaku terhadap kehati-hatian dan keterlambatan dalam pengetatan. Namun pelajaran dari kebijakan moneter pada tahun 1970-an dan 1980-an adalah bahwa sementara meningkatnya pengangguran akibat pengetatan dini dapat dengan mudah diatasi dengan perubahan kebijakan, penundaan akan menyebabkan ekspektasi inflasi menjadi tidak tertambatkan. Kebijakan yang jauh lebih keras dan resesi yang lebih serius diperlukan untuk mengendalikan inflasi. bukan fenomena moneter dan oleh karena itu harus diabaikan. Begitulah cara AS mencapai suku bunga kebijakan acuan sekitar 20 persen dan resesi yang mengerikan di awal 1980-an. Beberapa sekarang meragukan bahwa bank sentral akan segera mengurangi program pembelian aset mereka.

Namun keyakinan mendalam investor bahwa otoritas moneter akan selalu datang untuk menyelamatkan jika tangki pasar menunjukkan bahwa kelemahan dalam harga obligasi dan ekuitas tidak akan berubah menjadi kekalahan dulu. Yang mengatakan, kita berada dalam keseimbangan yang tidak stabil. Pada waktunya sesuatu harus diberikan.

john.plender@ft.com

Membaca Lagi

Rekomendasi:

Krisis Ukraina mungkin melambat, tetapi tidak… Silakan coba pencarian lain Ekonomi1 jam yang lalu (24 Februari 2022 11 :41AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Gedung Federal Reserve terlihat di Washington, AS, 26 Januari 2022. REUTERS/Joshua Roberts/File…
Saham Asia mendapat dukungan Wall St tetapi China… Silakan coba pencarian lain Ekonomi1 jam yang lalu (25 Oktober 2021 11 :20PM ET) © Reuters. FOTO FILE: Seorang pria berjalan melewati di depan papan kutipan saham yang menunjukkan harga…
Analisis-Sejarah mengatakan mengharapkan Desember… Silakan coba pencarian lain Ekonomi1 jam yang lalu (01 Desember 2021 01 :10AM ET) Oleh Lewis Krauskopf (Reuters) - Tumpukan risiko hingga akhir tahun membuat beberapa investor mengukur apakah Desember…
5 Hal Teratas yang Harus Diperhatikan di Pasar Minggu Depan Silakan coba pencarian lain Ekonomi8 jam yang lalu (21 November 2021 06 :40AM ET) © Reuters Oleh Noreen Burke Investing.com -- Investor akan mencermati risalah rapat Federal Reserve hari Rabu…
Saham global, berjangka AS rebound jelang pendapatan… Saham telah naik sepanjang pagi; mata uang kripto sedang mundur. Baca selengkapnya...Baca selengkapnya
Bitcoin turun ke level terendah enam bulan karena… Crypto bears — Cryptocurrency jatuh setelah penjualan saham global, usulan larangan crypto Rusia. Hudson Lockett, Jennifer Creery & Adam Samson, FT - 23 Jan 2022 17:52 UTC Bitcoin turun ke…
Apakah sudah waktunya untuk khawatir tentang inflasi AS? Inflasi di AS mencapai titik tertinggi dalam 30 tahun. Harga konsumen AS telah meningkat karena ekonomi bangkit kembali dari kejatuhan pandemi. Tapi sedikit fluktuasi tidak berarti harga akan lepas kendali.…
Penjelasan-Inflasi Inggris mendekati tertinggi 30… © Reuters. FOTO FILE: Pembeli berjalan di Oxford Street, di tengah wabah penyakit coronavirus (COVID-19) di London, Inggris, 13 Desember 2020. REUTERS/Simon Dawson/File Photo Oleh William Shomberg LONDON (Reuters) -…
Setelah rebound yang mendesis, investor… Silakan coba pencarian lain Ekonomi54 menit yang lalu (18 Mar 2022 09 :00PM ET) © Reuters. Sebuah tanda terlihat di luar pintu masuk 11 Wall St. New York Stock Exchange…
Inflasi Inggris mencapai level tertinggi 30 tahun… Silakan coba pencarian lain Ekonomi28 menit yang lalu (23 Mar 2022 04:21 ET) 2/ 2 © Reuters. FOTO FILE: Distrik keuangan Kota London terlihat saat orang-orang berjalan di atas Jembatan…
Ketua Fed Jerome Powell mengatakan inflasi akan… Inflasi yang memanas akan berlangsung selama masalah rantai pasokan dunia terjadi.Itulah kesimpulan utama dari konferensi pers 3 November dengan Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell, yang memperkirakan bahwa inflasi akan…
RUU pengeluaran sosial Joe Biden tidak akan… Senator AS. Joe Manchin menyebarkan argumen lama menentang RUU pengeluaran sosial presiden Joe Biden: ketidakpastian inflasi. Setelah pemerintah melaporkan tingkat inflasi tercepat dalam 39 tahun minggu lalu, Demokrat Virigina Barat…
Inflasi Adalah Ujian Terbesar Untuk Independensi… Anton Muscatelli, Kepala Sekolah dan Wakil Rektor, University of Glasgow.Bank sentral sedang diuji oleh kebangkitan inflasi baru-baru ini, dengan AS baru-baru ini melaporkan tingkat inflasi tahunan sebesar 6,8%, tertinggi dalam…
Bank of England harus bertindak untuk menahan inflasi Silakan coba pencarian lain Ekonomi55 menit yang lalu (17 Oktober 2021 11 :00AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Gubernur Bank of England Andrew Bailey berpose untuk foto pada hari pertama…
BOJ menentang tren kenaikan suku bunga global,… Silakan coba pencarian lain Ekonomi59 menit yang lalu (25 Oktober 2021 11 :50PM ET) © Reuters. FOTO FILE: Seorang pria berdiri di depan kantor pusat Bank of Japan di Tokyo,…
Minyak Jatuh Di Bawah $100 A Barrel Topline Harga minyak pada hari Selasa turun di bawah $100 per barel untuk pertama kalinya dalam dua minggu, mengurangi sebagian besar lonjakan harga sejak invasi Rusia Ukraina menyusul beberapa perkembangan…
Indonesia desak kerja sama G20 saat krisis Ukraina… 3/3 © Reuters. FOTO FILE: Menteri Keuangan AS Janet Yellen berpidato di pertemuan musim dingin Konferensi Wali Kota AS di Washington, AS 19 Januari 2022. REUTERS/Jonathan Ernst 2/3 Oleh Gayatri…
Pemulihan Penuh di Pasar Tenaga Kerja Global Bisa… Ini akan memakan waktu setidaknya dua tahun sebelum pengangguran global turun kembali ke tingkat sebelum pandemi, menurut proyeksi baru, dengan pengangguran di negara-Hak dan Kewajiban di negara-negara kaya menjadi semakin…
Ekonomi AS Tumbuh Pada Tingkat Tercepat Sejak 1984… Topline Meskipun masih ada gangguan Covid, ekonomi tumbuh lebih baik dari perkiraan 6,9% pada kuartal keempat berkat peningkatan belanja konsumen, ekspor, dan investasi swasta— tingkat pertumbuhan tercepat dalam hampir 40…
Bitcoin Melonjak $3K Setiap Hari Setelah Keputusan… Hari ini, Bitcoin dan sebagian besar pasar mata uang kripto pulih dari kerugian selama seminggu, menyusul reaksi yang menguntungkan terhadap pengumuman Federal Reserve AS untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah.…
Meningkatnya Permintaan Untuk Pilihan Diet Premium… Tanggal publikasi: 13 Okt 2021 3:21 EDT Tumbuhnya kesadaran akan kesehatan dan kebugaran hewan peliharaan mendorong pertumbuhan bahan-bahan fungsional dan khusus SAN ANTONIO, Okt. Menumbuhkan kesadaran akan kesehatan dan kebugaran…
China melampaui perkiraan dengan pertumbuhan 8,1%… 2/2 © Reuters. FOTO FILE: Bendera Tiongkok berkibar di dekat peti kemas yang ditumpuk di Pelabuhan Air Dalam Yangshan di Shanghai, Tiongkok 13 Januari 2022. REUTERS/Aly Song 2/2 Oleh Kevin…
Hawkish Fed meningkatkan daya tarik nilai saham bagi… © Reuters. FOTO FILE: "Bursa Saham" terlihat di pintu masuk New York Stock Exchange (NYSE) di Wall St. di New York City, AS, 29 Maret 2021. REUTERS/Brendan McDermid/File Foto Oleh…
Saham Eropa terlihat mencapai rekor baru pada 2022:… © Reuters. Grafik indeks harga saham Jerman DAX digambarkan di bursa saham di Frankfurt, Jerman, 30 November 2021. REUTERS/Staff Oleh Julien Ponthus dan Danilo Masoni LONDON/MILAN (Reuters) - Ketidakpastian tentang…
Risiko resesi global meningkat setelah Rusia… © Reuters. FOTO FILE: Truk tiba untuk mengambil kontainer di Pelabuhan Los Angeles di Los Angeles, California, AS 22 November 2021. REUTERS/Mike Blake Oleh John Kemp LONDON (Reuters) - Ekonomi…
Kuroda BOJ mengatakan inflasi dapat mendekati 2%… Silakan coba pencarian lain Ekonomi7 menit yang lalu (14 Des 2021 08 :51PM ET) © Reuters. FOTO FILE: Seorang pria yang mengenakan topeng pelindung berjalan melewati kantor pusat Bank of…
Energi terbarukan akan melambung Konstruksi pembangkit listrik tenaga surya, turbin angin, dan sumber energi terbarukan lainnya akan melonjak selama lima tahun ke depan karena negara-negara menetapkan kebijakan iklim yang lebih ketat dan target emisi…
Semakin Banyak Pemilik Usaha Kecil Menaikkan Harga… Pemilik usaha kecil tentu tidak kebal dengan situasi inflasi saat ini. Dan mereka menaikkan harga untuk memerangi dampak inflasi terhadap bisnis mereka.Faktanya, lebih banyak pemilik usaha kecil yang mengatakan bahwa…
Inflasi zona euro tetap di atas target ECB tahun depan © Reuters. Kantor pusat Bank Sentral Eropa (ECB) terlihat saat matahari terbenam menjelang pertemuan dewan pemerintahan ECB akhir pekan ini di Frankfurt, Jerman, 25 Oktober 2021. REUTERS/Kai Pfaffenbach Oleh Shrutee…
PM Jepang berjanji untuk memastikan kenaikan upah… Silakan coba pencarian lain Ekonomi3 jam yang lalu (6 Desember 2021 12 :35AM ET) © Reuters. FOTO FILE: Perdana Menteri Jepang Fumio Kishida berbicara kepada media di kediaman resminya di…