Analisis-Pandemi utang menambah tantangan pendanaan tujuan iklim dunia

© Reuters. FOTO FILE: Ilustrasi gambar uang kertas dolar AS, Franc Swiss, Poundsterling Inggris dan Euro, diambil di Warsawa 26 Januari 2011. REUTERS/Kacper Pempel/File Foto

Oleh Howard Schneider dan Mark John

WASHINGTON ( Reuters) – Pengeluaran besar oleh pemerintah membuat ekonomi dunia tetap bertahan selama pandemi ketika para pejabat memobilisasi respons fiskal yang tidak terlihat sejak Perang Dunia Kedua untuk meningkatkan pendapatan rumah tangga dan memberi peluang bisnis untuk bertahan dari krisis kesehatan.

Namun, tumpukan utang hampir $300 triliun yang dimiliki oleh pemerintah, bisnis, dan rumah tangga akan membuat banyak negara memiliki keuangan yang rentan dan membebani upaya untuk mengatasi tantangan mendesak seperti perubahan iklim dan populasi yang menua.

Bahkan ketika pemerintah kaya dan miskin mengambil persediaan keuangan yang babak belur, inflasi mendorong bank sentral ke arah suku bunga yang lebih tinggi dan pengetatan kebijakan moneter yang, bagi yang berhutang, hanya bisa membuat matematika kurang menguntungkan.

“Itu berarti biaya pinjaman yang lebih tinggi, beban bunga yang lebih tinggi bagi pemerintah dan untuk sektor riil,” kata Emre Tiftik, direktur keberlanjutan penelitian untuk Institute of International Finance (IIF), asosiasi global industri keuangan.

“Dalam jangka menengah, masalahnya adalah tentang menemukan sumber daya untuk mendanai tujuan iklim dan sebagian besar sangat tertinggal dalam hal itu,” tambahnya tentang dekarbonisasi yang cepat dari ekonomi global diperlukan untuk mencegah krisis iklim.

Pembicaraan iklim Glasgow bulan ini menghasilkan beberapa janji baru oleh negara-negara untuk mengurangi emisi karbon, tetapi meninggalkan banyak pertanyaan yang belum terjawab tentang bagaimana komitmen akan dibiayai dan dilaksanakan.

Menurut IIF, utang global mungkin hampir mencapai puncaknya dari pandemi dan mungkin turun sedikit pada akhir tahun dari $296 triliun saat ini. COVID-19 telah meningkatkan tingkat utang pemerintah, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/mopanlwayva/Pastedimage1636715325503.png

Tapi mereda ketergantungan pada bahan bakar berbasis karbon dan mitigasi kerusakan iklim diperkirakan membutuhkan investasi publik dan swasta yang besar – sekitar $90 triliun pada tahun 2030, menurut satu perkiraan Bank Dunia.

Pada titik ini tidak ada rencana global tentang bagaimana menanggungnya, dan bagian pemerintah dari investasi iklim harus bersaing dengan prioritas pengeluaran sosial, kesehatan, dan pengeluaran lainnya yang ditetapkan untuk ditingkatkan karena tren demografis seperti populasi yang menua.

Stimulus pandemi besar yang disebarkan oleh negara kaya menopang ekonomi mereka dengan sukses, dan juga berkelanjutan dalam lanskap yang didominasi oleh -suku bunga nol. Namun saat siklus beralih ke pengetatan kebijakan, ini berarti biaya bunga yang lebih tinggi, risiko yang lebih tinggi dari kemungkinan krisis utang di pasar negara berkembang, dan kapasitas yang lebih kecil untuk memenuhi tujuan iklim.

” Keseimbangan manfaat dan biaya akumulasi utang semakin condong ke biaya,” tulis para sarjana di Brookings Institution yang berbasis di Washington bulan lalu, mengutip kemungkinan kendala pada kebijakan dan “penumpukan” investasi swasta.

MENJADI SWASTA?

Negara-negara berpenghasilan rendah akan terkena dampak paling parah, dengan beberapa sudah menghadapi tingkat utang yang tidak berkelanjutan dan yang lainnya terkunci dari pembiayaan yang lebih menguntungkan tersedia untuk negara-negara kaya, menurut profesor London School of Economics Amar Bhattacharya.

“Biaya pembayaran utang sangat tinggi dan itu dapat berinteraksi dengan ambisi iklim dan kerentanan iklim, ” katanya, mendesak lebih banyak upaya untuk merestrukturisasi utang negara-negara tersebut.

Sebaliknya, negara-negara maju dapat membiayai utang dalam mata uang domestik biasanya pada tingkat rendah, dan dalam kasus AS, Eropa dan beberapa negara lain, memiliki bank sentral dengan kapasitas efektif tak terbatas untuk menyerap utang dan menciptakan cadangan bank.

Proyeksi Kantor Anggaran Kongres AS pada Juli 2021 menunjukkan biaya pembayaran utang AS sebagai persen dari produk domestik bruto hanya naik sedikit dalam dekade mendatang dari sekitar 1,6% pada 2020 menjadi 2,7% pada 2031 – bahkan dengan keseluruhan utang meningkat menjadi 106% PDB pada saat itu, tingkat yang pada tahun-tahun sebelumnya akan memicu lonceng alarm.

“Secara ekonomi negara-negara paling maju tidak menghadapi banyak kendala utang saat ini,” kata Jason Furman, seorang profesor ekonomi Universitas Harvard yang telah mencoba untuk membentuk kembali perdebatan tentang utang publik untuk lebih fokus pada biaya pelayanan dan lebih sedikit pada jumlah total.

Tapi itu sensitif secara politik, mendorong pejabat Kongres untuk memangkas investasi iklim yang diusulkan Presiden Joe Biden. Dan masih ada kemungkinan gangguan baik dari perubahan mendadak dalam kebijakan Federal Reserve, dan potensi dampak pada pasar keuangan global yang dapat dipicu, atau jika Kongres gagal menaikkan pagu utang AS.

Eropa sedang melalui tindakan penyeimbangannya sendiri, saat ibu kota Uni Eropa memperdebatkan bagaimana melonggarkan aturan yang mewajibkan pemerintah untuk menjaga defisit anggaran di bawah 3% dari PDB dan utang di bawah 60%.

Sebagian besar setuju bahwa pembatasan tersebut tidak lagi realistis, dan akan membutuhkan pemotongan utang yang terlalu ambisius untuk sebagian besar negara Uni Eropa, menjaga pertumbuhan ekonomi tetap pada jalurnya dan memberikan ruang bagi 650 miliar euro tahunan yang dibutuhkan Uni Eropa untuk mengatasi perubahan iklim selama dekade berikutnya.

Realitas seperti itu menjelaskan semangat di Glasgow yang menyambut pengumuman utusan iklim PBB Mark Carney bahwa bank dan lembaga lain dengan total $130 triliun modal swasta telah membuat memerangi perubahan iklim sebagai prioritas.

Tetapi ketika para kritikus mempertanyakan apakah semua bahwa jumlah astronomis benar-benar selaras dengan dunia karbon nol-bersih, jelas bahwa pemerintah, baik kaya atau miskin, harus mencari tahu bagaimana mereka melakukan banyak pekerjaan berat, terlepas dari tekanan utang langsung apa pun yang mungkin mereka hadapi.

Apa yang mungkin menjadi fokus pikiran, seperti yang dikatakan Bhattacharya LSE pada webinar minggu ini, adalah jika investasi tidak ditemukan sekarang untuk menjinakkan dampak iklim yang berkembang pada ekonomi, maka utang dunia kemungkinan akan semakin tidak terkendali.

“Investasi itu adalah cara terbaik untuk benar-benar menjamin keberlanjutan utang jangka panjang,” katanya.

Baca selengkapnya